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美国页岩油生产商具有单向的增加产能的能力。美国页岩油小型公司在年初的理想价格是WTI为60美元/桶。当市场由于供应紧缺导致价格大幅高于70美元/桶时,美国页岩油生产商可能在几个月内提高产量。美国页岩油气由于优良的地理位置更容易被大量开采,而巴西与西非远海的盐下石油当前只是实验性的勘探与开采,盐下石油的产能可能无法在几个月内投入市场。美国页岩油主产区二叠纪盆地的钻井未完井从2015年1月的1138座增加至2019年7月份的3999座。如果原油价格升高,当前大量的钻井未完井可能迅速投产,供应量的增加可能减弱OPEC减产对油价的推动。对于数百家独立生产商而言,在2025年美国形成新的石油垄断前,自发地调控页岩油产量可能难以实现。

补脑的深层含义无非是提高智商和认知能力,尽管有很多研究表明,摄入核桃、松子等坚果,有利于延缓大脑的衰老过程,减少包括卒中等疾病风险。但迄今并没有直接证据表明,吃了核桃之后能在短期内提高人的智商,或提升考试成绩。再拿“吃何首乌头发变黑”看,确有中药典籍称,何首乌可安神、养血、活络、乌须发等,一些偏方和秘方也称何首乌可以乌发。但是按现代医学原理,这很可能是望文生义和看物生义,在临床实践中,还没有大规模的研究表明何首乌可以黑发,且在药理作用上也对不上号。

目前的关键问题是,这个回升将持续到什么时候。我们认为,这可能要等到供改行业的销售净利率回到相对正常的水平。目前来看,这个过程还将延续一段时间。因此,即使明年的非供改行业的制造业投资出现下降,供改行业的制造业投资依然保持高水平,形成对冲,导致制造业投资的下滑幅度可能并不会太大。

而OPEC等以能源为支柱产业的国家,国有化的石油公司需要承担财政支出。伴随着长期的低油价,沙特阿拉伯在2016年12月国际债券季度净发行额从2016年9月的8.13亿美元上升至302.36亿美元,沙特阿拉伯国际债券未偿余额从2016年9月的149亿美元上升到2018年12月的916.42亿美元。IMF官员预估2019年沙特阿拉伯财政平衡油价需要80—85美元/桶,沙特阿拉伯期望的原油价格是70—80美元/桶,而2019年Brent价格的乐观预期是75美元/桶。对于美国页岩生产商而言,美国页岩产量增长的分界线为Brent价格55美元/桶。由于沙特阿拉伯严重依赖石油公司的收入为国家预算与王室奢华生活买单,虽然沙特拉伯的债券利率在国际市场上较低,但沙特阿拉伯可能同样无法忍受Brent价格长期低于55美元/桶。

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